Naposledy ve Výhledu pro komoditní trhy Světová banka (SB) konstatuje, že i v prvním čtvrtletí roku cena zlata stoupla o 17 procent, čímž navázala na prudký růst, který vypukl koncem roku 2025 a v únoru dosáhl rekordních 5 608 dolaru za unci, než v dubnu zkrotl. Nárůst byl podle SB způsoben silnou spekulativní a zajišťovací poptávkou v kontextu zvýšeného geopolitického napětí.
„Doprovázel ho prudký vzestup volatility, který dosáhl výkyvů neviděných několik desetiletí, jelikož spekulativní zájem o rychle zdražující zlato se zastavil po změně očekávání ohledně vývoje úrokových sazeb způsobené obavami z inflace související s válkou na Blízkém východě,“ konstatuje Světová banka v kapitole věnované zlatu.
PSALI JSME: Ne válka, ale poválečné dluhy utvoří cenu zlata
SB očekává, že poptávka po zlatě ze strany soukromých investic zůstane pevná, včetně přílivu investic do burzovních fondů krytých zlatem, které od poloviny roku 2025 soustavně posilují, a to i přes „nedávné zmírnění“, čímž se myslí nárůst o pouhých 62 tun v prvním čtvrtletí oproti průměrným nárůstům o 200 tun v předchozích čtyřech čtvrtletích.
„Také nákupy centrálních bank jako klíčový zdroj poptávky v posledních letech, ačkoli se loni snížil, zůstane pro zlato také celkově podpůrný,“ uvádí Světová banka. V prvním čtvrtletí centrální banky skutečně nakoupily víc zlata než v první čtvrtině roku minulého. Oproti 237 tunám v roce 2025 to letos bylo 244 tun.
PSALI JSME: Pouze osm centrálních bank nemá zájem o zlato
„Naproti tomu zájem o šperky, přibližně třetina světové poptávky, pravděpodobně dál oslabí, protože chuť spotřebitelů klesá v důsledku vysokých cen.“ Data organizace World Gold Council (WGC, Světová rada pro zlato) skutečně uvádějí, že poptávka klesla pod 300 tun (byť nepatrně, pozn. aut.), a to teprve podruhé ve sledované historii.
Horší byla jen během pandemie. Hodnota prodaných šperků však paradoxně meziročně vzrostla o 31 procent, na 47 miliard dolarů – což jsou rekordní výdaje na zlaté šperky pro první čtvrtletí. „Objem recyklovaného zlata (starší zlato, jež koluje na trhu), které tvoří téměř 30 procent celosvětové nabídky, se v roce 2025 po silných nárůstech v předchozích letech snížil a pravděpodobně zůstane utlumený.“
PSALI JSME: HSBC vyvažuje rizika zlatých zisků a ztrát
To se zatím nepotvrdilo. V prvním kvartálu podle WGC se recyklace zlata za obřího přispění Indie naopak zvýšila ze 348 na 366 tun. A to by recyklace zaznamenala ještě výraznější nárůst, nebýt poklesu na Blízkém východě, kde válka USA a Izraele proti Íránu vedla k vážným logistickým problémům.
„V tomto kontextu se předpokládá, že cena zlata v roce 2026 vzroste o přibližně 37 procent (meziročně) a v roce 2027 o devět procent klesne,“ konstatuje závěrem výhled Světové banky.
PSALI JSME: Co se stane se zlatem, až válka skončí
Rudolf Marek
