Zlato se letos houpe na obřích vlnách. Jeho cena surfovala z letos rekordních 5 415 dolarů za unci 28. ledna pod 4 400 dolarů 26. března. Pokles byl zdůvodňován masivní potřebou „hotovosti“ po úderech na Írán k likvidaci obchodních ztrát na jiných trzích.
Ropný šok posílil americký dolar, protože trh ho začal považovat za bezpečné aktivum. Výnosy z dolarových aktiv rostly (dluhopisy, pokladniční poukázky, pozn. aut.), zatímco klesaly i akcie s aurou neporazitelných.
„Zlato nefungovalo tak přímočaře, jak by se čekalo, protože velcí investoři ho prodávali, aby zvýšili likviditu, zatímco americký dolar pohltil většinu poptávky po bezpečných aktivech. Každé příměří na Blízkém východě však ukázalo, že zlato se umí rychle zotavit, všímá si zpráva HSBC.
Vyšší výdaje na obranu na celém světě vysokou dluhovou zátěž ještě zvýší. Je nepravděpodobné, že by se tento vývoj ve střednědobém horizontu obrátil. Stejně tak poptávka centrálních bank. Ta by se měla letos po krátkém propadu opět zvýšit, jelikož se znovu prosadí dlouhodobá obava z politiky dolarové části světa.
PSALI JSME: Pouze osm centrálních bank nemá zájem o zlato
„Vysoká cena zlata také změnila zdroje nabídky a poptávky, přičemž poptávka po špercích silně klesla, poptávka po mincích zůstává slabá, zatímco investiční poptávka podpořená regulačními změnami na gigantických trzích, jako je Indie a Čína, je pevnější.“
Na straně nabídky britská banka očekává, že těžba zlata v letech 2026–2027 mírně vzroste a také recyklace by měla být vyšší. To nabídku zlata zvýší. Pokud investiční poptávka zůstane delší dobu slabá, může právě recyklace (návrat zlata do oběhu) zastavit růst jeho ceny. Ale pozor! Poptávka drobných investorů rovněž není zanedbatelná.
„Krátkodobý směr vývoje zlata závisí na Blízkém východě. Příměří, které přetrvá nebo se vyvine v ukončení nepřátelských akcí v regionu včetně otevření Hormuzského průlivu a stabilizace nižší ceny ropy by snížily stres, zmírnily obavy z inflace a snížily dolarové výnosy.“
Na miskách vah ale zůstávají geopolitická rizika, rozpočtové deficity a pravděpodobný návrat nákupů centrálními bankami a investory, na druhé straně by mohla setrvat slabá poptávka po špercích a mincích, stejně jako zvýšená nabídka vzácného kovu. „Ve střednědobém až dlouhodobém horizontu optimistický výhled na zlato zachováváme,“ uzavírá svůj rozbor HSBC.
PSALI JSME: HSBC: Cena zlata poroste, ale výkyvy budou nebezpečné
(rek)
