Důvodů se dá najít celá řada. V Indii skončily svátky. V Číně snížili daňové zvýhodnění zlata. Centrální banka USA (Fed) zpochybnila další pokles úroků. Samé trumfy proti zlatu. Ale často citovaný Ole Hansen z kodaňské Saxo Bank to tak jednoznačně nevidí.
Obchodní dohoda mezi USA a Čínou podle něj neřeší klíčové strukturální problémy a strategické napětí zůstává. Dluhy USA rostou rychleji než příjmy a „tištění“ nových peněz narušuje důvěru v první měnu světa.
PSALI JSME: Cena zlata se stabilizuje kolem 4 000 dolarů za unci
Finanční trhy na to reagují. Investice do zlatých akcií muselo vyvážit 484 tun zlata. Centrální banky od začátku roku nakoupily 634 tun zlata. K tomu nárazové fronty před zlatnickými obchody v různých částech světa.
„Sezónnost, dočasný šum v čínské politice a silnější dolar vysvětlují krátkodobý ústup, ale nemění dlouhodobý příběh. Nejspíš se znovu prosadí tytéž síly, které poháněly letošní růst: Dluhy, inflace a diverzifikace. Nejisté je podle našeho názoru pouze načasování dalšího růstu,“ konstatuje Hansen.
„Z technického hlediska byla korekce relativně mírná, vezmeme-li v úvahu dvě po sobě jdoucí týdenní ztráty po devíti týdnech růstu, který zvýšil cenu zlata o víc než 27 procent. Podle našeho názoru je tato korekce, jakkoli bolestivá pro nedávné kupující, zdravým vývojem a naznačuje, že trh spíš upouští páru, než aby obracel trend.“
PSALI JSME: Dosáhlo zlato vrcholu, nebo jde o akumulaci před dalším průlomem?
Investory by proto nemělo vylekat, pokud zlato klesne třeba na 3 850 dolarů, i když to teď vypadá, že korekce již mohlo být dosaženo: Makroekonomická data naznačují, že Fed bude dál snižovat sazby. Faktory, které vynesly cenu nad 4 000 dolarů – fiskální křehkost, vytrvalost inflace a stabilní poptávka oficiálního sektoru – zůstávají nedotčeny, což připraví půdu pro posílení role zlata.
Současný stav se proto podle dánského experta jeví spíš jako konsolidace než kapitulace. „Poslední velká konsolidace po květnovém rekordním maximu poblíž 3 500 trvala zhruba čtyři měsíce, než srpnový průlom spustil 27% růst. Podobná doba konsolidace by tentokrát znamenala obnovení růstu na začátku roku 2026.“
PSALI JSME: Ross Norman: Jak poznáte, kdy cena zlata dosáhla vrcholu?
(rek)
