Zlato (oz) / USD
---
--- %
Zlato (oz) / CZK
---
--- %
EUR / USD
---
--- %
USD / CZK
---
--- %
Zlato
Jak se Wall Street připravuje na překonání ekonomické bouře 

Bridgewater Associates je největší a nejúspěšnější hedgeový fond na světě. Podle červencových dat spravuje majetek v hodnotě zhruba 150 miliard dolarů. Proč Bridgewater vidí zlato jako jedno z mála aktiv, které stojí za to vlastnit, vysvětlila Rebecca Pattersonová, hlavní investiční stratég fondu. Institucionální investoři se totiž připravují na toxickou kombinaci vysoké inflace a pomalého nebo negativního růstu –  tedy i na případ delší stagflace, aby se chránili před medvědími trhy. Proto hovoří o zlatu.

Wall Street

Pattersonová nevěří, že Fed změní svou politiku. Strašně moc pozorovatelů z Wall Street to možná očekává, ale Pattersonová řekla, že změna dosavadního postupu by byla pro ekonomiku mnohem škodlivější, než důsledky zvyšování úroků. Ilustrační fto: iStock

„Naštěstí v tuto chvíli to na stagflaci nevypadá. Fed (centrální banka USA) může být stále schopen vyvést americkou ekonomiku z vysoké inflace, aniž by hospodářství poškodil. Recese je však nevyhnutelná,“ říká Pattersonová v časopise Pension and Investments.

Pattersonová nevěří, že Fed změní svou politiku. Strašně moc pozorovatelů z Wall Street to možná očekává, ale Pattersonová řekla, že změna dosavadního postupu by byla pro ekonomiku mnohem škodlivější než důsledky zvyšování úroků. „Takový holubičí obrat by hlasitě zazvonil na zvon ekonomické slabosti a ještě víc by pobídl inflaci.“

„Pro Fed je to problém. Aby skutečně začal ochlazovat ekonomiku, musí dostatečně zvýšit úrokové sazby, aby vypustil bubliny z akcií a nemovitostí. Investoři se mohou bránit tím, že vytlačí tyto nafouknuté ceny ještě výš a vsadí na kapitulaci Fedu. Spekulacím je však třeba čelit zpřísněním měnové politiky. Když bude Wall Street bojovat s Fedem, všichni prohrajeme,“ myslí si Pattersonová.

I když obrat Fedu k novému standardu dvouciferné inflace by byl nejlepším scénářem pro zlato, Pattersonová nevěří, že je nutné, aby bylo zlato excelentně bezpečným aktivem. Očekává však, že zlato překoná téměř všechny ostatní třídy aktiv. Stejně jako její klienti i jedna z nejmocnějších žen z Wall Streetu bedlivě sleduje rizika. „Stagflace je skutečné riziko a lidé se musí zastavit, podívat se na svá portfolia a zeptat se: Mám v portfoliu dost bezpečných aktiv, pokud se takový scénář odehraje?“

PSALI JSME: I přes pokles je zlato stále dražší, než před pandemií

Co kupuje Pattersonová jménem klientů Bridgewateru? Zlato, jasně. Věří, že zlato za současnou cenu je výhodné. Čína i Indie obnovuje svou historickou chuť na zlato a rostoucí asijská poptávka pošle cenu zlata výš. A očekává také, že i domácí poptávka po zlatě poroste. „Lidé chtějí zlato jako zajištění proti inflaci, do určité míry to není jediný důvod, proč si ho kupují, ale je to ten hlavní.“

Uvádí také několik málo aktiv, u kterých očekává, že ochrání zisky, jako jsou cenné papíry související s inflací (např. vládní dluhopisy indexované podle inflace, pozn. aut.) a některé podhodnocené mezinárodní akcie. V obou případech ale očekává, i když nemá konkrétní cenový cíl, že budou mít nižší výkon, než zlato.

Pattersonová také říká, že navzdory vysoké inflaci zlato od doby pandemie v roce 2020 zhodnotilo, ale ne tak výrazně, jak lidé očekávali. Inflační očekávání vzrostla, ale neukotvila se. Očekává se tříprocentní inflace v horizontu tří až pěti let. Ale může být i hůř. 

„A tak existuje určitá poptávka po nákupu zlata jako zajištění, ale byla by mnohem vyšší, kdyby inflační očekávání stouplo. Pokud by si lidé začali myslet, že Fed ztratí kontrolu nad inflací, bylo by to prostředí, kde bych očekávala, že zlato začne, promiňte tu slovní hříčku, opravdu zářit.“

PSALI JSME: Zlato: Dobrá zpráva, špatná zpráva

(rek)