„V prvním měsíci konfliktu cena zlata klesla o 14,5 procenta, zatímco index londýnské burzy FTSE klesl o 9 procent, index americké S&P 500 ztratil 7,8 procenta a index výnosu amerických vládních dluhopisů propadl o 3,6 procenta. To představuje výrazný rozdíl od předchozích krizí, kdy zlato obvykle dosahovalo lepších výsledků a poskytovalo větší ochranu.
Na druhé straně Morgan Stanley Research oceňuje pozoruhodný nárůst ceny zlata o 55 procent v roce 2025. Vzhledem k tomu, že centrální banky a burzovní fondy – ač obnovují nákupy zlata –, očekává se, že americká centrální banka (Fed) letos nesáhne na úroky, což vyvolává obavy, že se zlatu nepodaří vyšplhat na bývalé rekordní ceny.
PSALI JSME: Morgan Stanley snížila odhad ceny zlata
„Zatímco se akcie zotavily téměř na předkonfliktní úrovně, zlato zůstává zhruba o 10 procent níž než před konfliktem a kompenzovalo jen asi třetinu svých ztrát. Jeho výkonnost se víc podobala výkonnosti amerických dluhopisů, což naznačuje, že zlato je v současné době citlivější na reálné úrokové sazby než na válečná rizika.“
Zvýšená cena ropy a narušení dodavatelského řetězce mohou nabídnout spíš zvýšení než snížení úrokových sazeb, což je prostředí, které má tendenci zlato poškozovat. „Citlivost zlata na měnovou politiku se stala klíčovým faktorem ovlivňujícím jeho cenu,“ poznamenává Amy Gowerová, komoditní analytička banky. „Cena zlata neodráží dopad konkrétní události, ale až následnou politickou reakci.“
Nicméně se objevují první náznaky, že by se tlaky na zlato mohly zmírňovat. Fondy již odkoupily téměř polovinu zlata, které v březnu prodaly. Čína vykázala největší měsíční nárůst zlatých rezerv od ledna 2025. Cenu podporuje i oslabující americký dolar. „Zlato pravděpodobně zůstane citlivé na reálné výnosy, ale vidíme prostor pro další růst,“ říká Gowerová.
PSALI JSME: Morgan Stanley má zlato na vrcholu svého žebříčku
Ekonomové Morgan Stanley předpokládají, že Fed sníží úrokové sazby v lednu a v březnu 2027, a to pokaždé o 25 bazických bodů. „To by mělo prospět zlatu, jelikož burzovní investice do cenných papírů podložených zlatem jsou obzvláště citlivé na signály z politiky a zlato se teď přizpůsobuje reálným sazbám,“ dodává Gowerová.
„Cena zlata by mohla utrpět, pokud trhy začnou spekulovat na dlouhodobé zachování, nebo dokonce zvýšení úrokových sazeb,“ varuje analytička. „Zároveň by mohla růst v případě rychlého vyřešení krize, přičemž vysoká cena může omezit poptávku fondů, centrálních bank i spotřebitelů.“
PSALI JSME: Morgan Stanley: Chcete levnější zlato? Počkejte do roku 2030
(rek)
