Kterému scénáři dává přednost, vyplývá z opakovaného varování před rizikem recese. Ta má přimět centrální banky, aby dál šlapaly na brzdy. Inflace zůstane lepkavá a bude se dlouho vracet na přijatelnou míru.
Základní scénář vychází z průměrného pohledu na prognózy inflace, dolaru a výnosů amerických vládních dluhopisů. Očekává, že inflace se bude snižovat, ale ne tak, jak by chtěla centrální banka (Fed), americký dolar bude devalvovat a výnosy dluhopisů klesat.
„V letošním roce je jasné, že v případě recese bude zlato žádaným aktivem, a tak do poloviny příštího roku zdraží na 2 225 dolarů za unci a překoná rekord ze 7. srpna 2020. Už ve 4. čtvrtletí 2023 se cena vyšplhá na 2 139 dolarů. Nicméně v reálném vyjádření to stále bude deset procent pod maximem z roku 2020.“
PSALI JSME: Saxo Bank: Zlato dosáhne do konce roku nového rekordu nad 2 100 dolarů
Býčí scénář vychází z rychlejšího snižování úrokových sazeb. Pokud k tomu dojde od podzimu, výnosy dluhopisů budou klesat, americký dolar oslabí rychleji a inflace bude vyšší (4,5 % na konci roku, pozn. aut.).
„Za předpokladu, že obavy z recese jsou reálné, unce zlata by mohla stát 2 490 dolarů. To by bylo o 22 procent víc než nominální maximum a přibližně na stejné úrovni v reálném vyjádření. Nicméně, bylo by to 28 procent pod reálným maximem dosaženým v roce 1980.“
Medvědí prognóza se naplní v případě poklesu jádrové inflace na 1,8 procenta, tedy pod cíl Fedu. „V podstatě udělá chybu v politice zpřísňování, když příliš horlivě předstihne ostatní centrální banky. Víru v americký dolar to posílí a výnosy dluhopisů porostou.
PSALI JSME: Podle ING zlato každé tři měsíce zdraží o tisíc korun
I takový scénář zvyšuje riziko recese, což by mohlo přilákat víc investorů do zlata jako pojistky. Ale to se nestane. V tomto případě by zlato mohlo zlevnit až na 1 710 dolarů za unci, čímž by se cena vrátila na úroveň z listopadu 2022.“
Wisdom Tree bere vážně zejména matematický model Federální rezervní banky v New Yorku. Ten naznačuje 70% šanci, že americká ekonomika v polovině příštího roku v recesi bude. „Model měl dobré výsledky v odhalování minulých recesí, a tak je těžké tento varovný signál ignorovat. S rostoucími riziky recese by pak investoři mohli pohlížet na zlato jako na defenzivní aktivum.“
Přestože se WisdomTree snaží zajistit přesnost své prognózy určené výhradně profesionálům, nezaručuje její správnost. „Tam, kde WisdomTree vyjádřil své vlastní názory týkající se produktu nebo aktivity na trhu, se tyto názory mohou změnit,“ jistí se fond pro případ, kdyby všechno dopadlo úplně jinak.
PSALI JSME: Je zlato příliš drahé nebo příliš levné?
(rek)
