Banka očekává, že cena zlata bude příští rok v průměru činit 1145 dolarů. Argumentuje únorovými opcemi na nákup cenných papírů zajištěných zlatem na newyorské burze ve výši 1246,60 dolaru za unci, což je cena o sto dolarů vyšší než prognóza.
Druhým argumentem je, že nedostatečná investiční poptávka po zlatě se projevuje v neuspokojivém výsledku zlatých fondů obchodovaných na burze a dalších derivátech (odvozených produktech) zlata.
„Nejnovější údaje největšího zlatého fondu SPDR Gold (spravuje kolem 37 miliard dolarů) ukazují, že množství zlata v jeho držení se za rok snížilo o 73,94 tuny,“ argumentuje BNP Paribas. Avšak ještě novější přehled vydávaný těžaři zlata ukazuje, že v listopadu fond opět 7,7 tuny zlata přikoupil.
SPDR je sice obří fond, ale ne jediný. Druhý největší burzovní fond v USA iShare Gold Trust naopak posílil o 1,2 miliardy dolaru, když meziročně 28,2 tuny zlata nakoupil. Hodilo by se proto spíš celkové číslo: Ke konci listopadu meziročně ubylo ze všech amerických fondů 49,7 tuny zlata. Je však záhodno dodat, že v evropských fondech za stejnou dobu 57,4 tuny zlata přibylo.
Předpojatost vůči zlatu
Expert BNP Paribas Harry Tchilinguirian v komentáři pro Kitco News, uvedl, že investoři jako preferované bezpečné útočiště upřednostňují americké státní dluhopisy před zlatem. S inflací očekávanou v roce 2019 podle něj nevypadají zlato nebo stříbro jako atraktivní aktiva.
„I nadále držíme negativní předpojatost vůči zlatu navzdory nedávnému zpevnění jeho ceny, zejména pro začátek roku 2019,“ napsal Kitco News Tchilinguirian. „Vzhledem k tomu, že inflační očekávání od poloviny října rychle klesá, myslíme si, že reálné úrokové sazby se budou pohybovat výš, což je pro drahé kovy negativní.“
Fakt, že se část kapitálu přesunula z rizikových akcií do zlata, považuje BNP Paribas za krátkodobou záchrannou akci a zlato stále nepovažuje za obranné aktivum. „Od léta nedošlo k žádnému snížení ekonomického růstu, což by mohlo vést ke zvýšení zájmu o bezpečné zlato,“ uvádějí analytici banky. „Ať tak, či onak se zlatu nepodařilo přesvědčivě reagovat a zvýšit cenu.“
Trend nebo korekce?
Ačkoli slabší akciové trhy nedávno vytlačily cenu zlata na pětiměsíční maximum, banka, jak vidno, považuje tento stav pouze za dočasný. „Nedávný skok ceny zlata vidíme jako omezený a pokles rizikových akciových trhů považujeme spíše za opravu než za trend,“ uvedla banka ve zprávě.
Lze si proto položit legitimní otázku. Je prognóza BNP Paribas analytický trend, nebo také jen korekce?
(rek)
