Ačkoli cílová cena 6 000 dolarů poutá pozornost, analytici Citi výslovně uvádějí, že nejde o jejich základní predikci, ale spíš o scénář s odhadovanou pravděpodobností kolem 30 procent. Jako hlavní scénář s pravděpodobností 50 procent Citi zvažuje, že cena zlata v roce 2026 s tím, jak se bude zlepšovat ekonomika USA, propadne na 3 650 dolarů za unci.
Zpráva dále nastiňuje medvědí scénář s pravděpodobností 20 procent, kdy by ceny zlata mohly klesnout na 3 000 dolarů za unci, pokud se geopolitické, fiskální a cyklické obavy výrazně zmírní. Zajímavé však je, že nejvíc argumentů se točí kolem cenovky 6 000 dolarů.
Zpráva odhaduje, že průměrná alokace zlata v domácnostech je v současnosti asi 3,5 procenta. Pokud by se tento podíl zvýšil na 5 procent, potřebné množství zlata by odpovídalo 18 letům světové produkce zlatých dolů.
PSALI JSME: Podle Investinglive se zlato chystá k útoku na rekordní cenu
„Je zřejmé, že takový transfer bohatství nelze nabídkou uspokojit; svou roli bude muset hrát cena.“ V tomto scénáři Citi předpovídá, že cena zlata do konce roku 2026 dosáhne 5 000 dolarů za unci a do konce roku 2027 pak 6 000 dolarů.
Citi zdůrazňuje, že zlato je už dnes „velmi drahé“. Současné ceny daleko překročily výrobní náklady a zisky těžařů i s vysokými náklady jsou nejvyšší za téměř půl století a dokonce překonaly i ty z doby ropné krize v roce 1980.
Rekordně vysoké jsou i celosvětově výdaje na zlato, jež při ceně 4 000 dolarů za unci překročily 0,55 procenta globálního hrubého domácího produktu (HDP), což představuje nejvyšší úroveň za 55 let.
PSALI JSME: Zlato za 8 000 dolarů? Klidně může být
Analýza Citi ale ukazuje, že letošní prudký růst ceny zlata z 2 600 na 4 000 dolarů za unci nebyl primárně způsoben nákupy centrálních banka, nýbrž investiční poptávkou. Čistá poptávka dosahuje ročního tempa přesahujícího 350 miliard dolarů, což představuje nový historický rekord. Příliv peněz do zlatých fondů na americkém trhu činil 60,9 procenta celosvětového přílivu.
Z pohledu ukazatelů nabídky a poptávky Citi odhaduje, že současný trh s fyzickým zlatem je ve stavu značného „nedostatku“, který potenciálně přesáhne 1 000 tun ročně. Jinými slovy, současný nárůst poptávky po zlatě daleko převýšil nabídku těženého a recyklovaného zlata.
Aby se poptávka uspokojila, museli by prodávat zlato jeho stávající vlastníci, kteří ale mají stejnou motivaci jako ti, kdož zlato chtějí nakoupit. Trh zůstane napjatý a ceny si budou držet vzestupnou dynamiku, dokud se nepřestane nakupovat nebo dokud se držitelé zlata nerozhodnou prodávat.
PSALI JSME: Zlaté plány Citi naznačují, že vysoké ceny zůstanou
(rek)
