Zlato (oz) / USD
1 909,04
0,28 %
Jistota ve vlastních rukou
0

Dolar zůstane králem, tvrdí experti Citibank

Když zlato minulý týden překonalo hranici 2000 dolarů, přišli ekonomové finanční skupiny Citi s netradičním vysvětlením toho, co to způsobilo. Jízda zlata podle nich nebyla varováním před výbuchem inflace, jak se mnozí domnívají, navzdory pobídkám centrálních bank a rostoucímu růstu úvěrů soukromému sektoru,“ uvedli ekonomové vedení Catherine Mannovou, mj. někdejší ekonomickou šéfku OECD.

I když dolar nyní stojí méně, tak všechny ostatní měny jsou na tom stejně, což znamená, že jeho nepřiměřené privilegium zůstává. Foto: iStock

„Peněžní teorie inflace byla nahrazena mikroteoriemi trhu práce a produktů a tržní ocenění inflačního rizika je nízké. Takže růst zlata není předzvěstí inflace.“ Ani to nemá být ukazatel toho, že dolar ztratí svou královskou korunu jako přední mezinárodní rezervní aktivum. Zatímco někteří se domnívají, že růst zlata je způsoben oslabením dolaru, ekonomové Citi tvrdí, že, „žádná jiná měna nebo země není připravena ani ochotna roli dolaru převzít“.

„Masivní poskytování amerických dolarů ve směnných kurzech s jinými zeměmi, známé také jako swapové linky, ve skutečnosti posilují pozici dolaru jako světové rezervní měny. I když dolar nyní stojí méně, tak všechny ostatní měny jsou na tom stejně, což znamená, že jeho nepřiměřené privilegium zůstává.“

Ekonomové ve svém jádru uvedli, že rallye zlata je poháněna peněžním uvolňováním centrálních bank, což má za následek negativní reálné výnosy. To znamená, že se návratnost investic do dluhopisů rovná, nebo je nižší než míra inflace. Z opatrnosti ale dodali, že všechny výše uvedené faktory hrají v růstu ceny zlata svou roli.

Guy Foster, vedoucí výzkumu v britské Brewin Dolphin poskytující finanční služby, souhlasil, že to, co vedlo k růstu ceny zlata, byly negativní výnosy. „Je rozumné očekávat, že inflace vzroste na přibližně 3 %, což je přinejlepším mínus 3 % skutečného výnosu pro investory. V této situaci byste očekávali, že zlato bude fungovat velmi dobře,“ řekl Foster CNBC.

Zlato je stále ještě levné?

Cena zlata se minulý týden zvýšila o více než 4 % a kov je tak devátý týden v řadě v zisku. Je to nejdelší nepřetržitý týdenní nárůst od roku 2006. I když pochybují, že zlato dosáhne hranice 3000 dolarů, uvádějí ekonomové investiční banky Citi, že kov by mohl v tomto čtvrtletí dosáhnout 2100 $ za unci a 2300 $ v následujících 6 až 12 měsících, přičemž „rizika vedou spíš směrem nahoru“. 

Michael Cuggino, generální ředitel fondů Permanent Portfolio říká, že zlato se může pohybovat mnohem výš. Pro zlato by nebyl nepřiměřený krok, kdyby překročilo 4000 dolarů, uvedl v rozhovoru pro Market Watch. Cuggino spravuje v podílových fondech 1,9 miliardy dolarů.

„Zlato může zvýšit zisky, protože peníze jdou do americké ekonomiky, dolar klesá a investoři se obávají inflace,“ oponuje v expertíze Citi. Důvodem je i relativně levné zlato. „Když se podíváme zpět, jak se ceny zlata a akcií v dlouhodobém horizontu posunuly, obchoduje se zlato ve srovnání s akciemi stále na levné úrovni.“

I přes letošní 35% zdražení zlata se kov obchoduje na 0,6násobku úrovně akciového indexu S&P 500. To ukazuje na dlouhodobé býčí možnosti zlata. Konečně Permanent Portfolio má 29 % aktiv ve zlatě a stříbře, kterými zajišťuje 17 % vysoce riskantní hrátek s agresivními akciemi.

I Cuggino zřejmě věří v budoucnost dolaru, protože v jeho portfoliu tvoří 28 % aktiv do třetiny portfolia doplněného švýcarským frankem. 

(rek)

Další z kategorie Zlato