Zlato (oz) / USD
1 490,95
0,06 %
Zlato (oz) / CZK
34 236,32
0,03 %
EUR / USD
1,12
0,01 %
USD / CZK
22,96
0,03 %
Zlato
Buffettovy zavádějící argumenty

Multimiliardář Warren Buffett není fanouškem zlata. Často porovnává jeho výkonnost s akciemi a tvrdí, že zlato nic nevynáší. Do polemiky s ním se však v časopise Forbes pustil Bert Dohmen, prezident Dohmen Capital Research.

Když při porovnávání výkonu zlata a akcií použijeme index NYSE Composite, je výkon zlata dokonce ještě lepší než u S&P 500. Foto: iStock

Buffett ve svém výročním dopise investorům napsal: „Ti, kteří pravidelně hlásají zkázu kvůli schodkům státního rozpočtu (stejně jako jsem to dělal pravidelně mnoho let), by si mohli všimnout, že národní dluh naší země se během posledních 77 let zvýšil zhruba 400krát. To je 40 000 procent! 

Předpokládejme, že se chcete před schodky a bezcennou měnou chránit. A proto jste se vyhnuli akciím a místo toho jste se rozhodli koupit 3,25 unce zlata za 114,75 dolaru. (To byla Buffettova první investice před 77 lety).

A co by předpokládaná ochrana přinesla? Nyní byste měli majetek v hodnotě asi 4200 dolarů, což je méně než jedno procento toho, co byste získali jednoduchou neřízenou investicí do amerického podnikání. Kov by ztratil kouzlo, protože 114,75 dolarů by v akciích vzrostlo na 606 811 dolarů.“

Čím Buffett klame

„Buffettův příklad je klamný. Zkoumá výkonnost za posledních 77 let, zatímco cena zlata byla ve skutečnosti pevně stanovena americkým zákonem až do roku 1975, tedy téměř polovinu uvedeného časového období. Je to férové srovnání?“ ptá se Dohmen.

„Pojďme se tedy podívat, co zlato udělalo od roku 2001, kdy jsem vydal dlouhodobý příkaz koupit. V roce 1981, poté, co zlato dosáhlo vrcholu nad 800 dolary, jsem předpověděl 20letý medvědí trh, zatímco mnozí předpovídali růst ceny na 3000 dolarů.A co se to stalo? Do roku 2001 se zlato propadlo asi na 250 dolarů. V té době nikdo nechtěl slovo zlato ani slyšet. 

V roce 1981 jsem napsal, že po 20letém medvědím trhu bude následovat 30letý býčí (růstový) trh se zlatem, a to počínaje rokem 2001. Ale zůstává otázkou, zda býčí trh začal už v roce 2001 a zda vydrží 30 let. To zjistíme za dalších 11 let. Nevíme, ale doposud byly cykly od roku 1981 správné.“

Účelová srovnávání

Jak ukazuje graf časopisu Forbes, zlato od roku 2001 výrazně předstihlo americký akciový index S&P 500. Buffett, podobně jako mnoho akciových analytiků, kteří hledají argumenty proti zlatu, používají účelová data. Vyberou taková čísla, která jim dávají požadované výsledky.

„Rok 2001 jsem vybral jako výchozí bod, protože podle mých dlouhodobých signálů v té době bylo dosaženo u zlata cenového dna. Jeden analytik v televizi nedávno, aniž vymezil časový rámec, řekl, že zlato je strašnou investicí. Při pohledu na nedávné výkony zlata se samozřejmě zcela mýlil, ale leccos vysvětluje, že spravuje akciová portfolia,“ řekl Dohmen.

„Když při porovnávání výkonu zlata a akcií použijeme širší index než S&P 500, například NYSE Composite, je výkon zlata dokonce ještě lepší než u S&P 500, a to v poměru asi 3:1,“ argumentuje na konkrétních číslech Dohmen, jehož živobytím jsou hlavně technické analýzy. Správně predikoval krach na burze v roce 1987, internetovou bublinu 2000 až 2003 i bankovní krizi 2008 v knize, která vyšla o rok dříve.

(rek)