I když UBS uznává, že vyšší výnosy amerických vládních dluhopisů a silný dolar mohou v krátkodobém horizontu zisky zlata dál brzdit, zůstává ve střednědobém horizontu optimistická. Zpomalení globálního ekonomického růstu, narušení dodavatelských řetězců a další geopolitická nejistota poptávku po bezpečných investicích koncem roku obnoví.
„Historicky si zlato vede dobře, když roste inflace a nezaměstnanost,“ cituje ze zprávy švýcarských analytiků britský Exchange Rates. Přestože cena zlata již dva měsíce po sobě klesá, drahý kov zůstává podstatně dražší než před rokem. Stále drží zisk 36 procent oproti červnu 2025.
Mezi významnou strukturální podporu zlata budou patřit nejen znovu rostoucí nákupy centrálních bank, ale i otázka, jak dlouho si může Bílý dům půjčovat za 4,5 procenta?
PSALI JSME: Do poloviny roku má podle UBS unce stát 6 200 dolarů
„USA platí ročně přes bilion dolarů na úrocích ze svého dluhu. Vzhledem k tomu, že ministerstvo financí obnovuje splatné dluhopisy za dnešní sazby, toto číslo roste. Udržování zvýšených sazeb při dluhové zátěži 39 bilionů dolarů omezí jakéhokoli předsedu Fedu,“ argumentuje americký web GoldSilver.
„Ekonomové tomu říkají fiskální dominance: Dluh je natolik vysoký, že měnová politika spíš bude muset nakonec zohlednit náklady na půjčky, než je ignorovat. Takže až nastane obrat, nebude zlato začínat od nuly. Najde trh, který měsíce absorboval tlak na 4 500 dolarech. Pro držitele fyzického zlata je tato dynamika přesně tím konkrétním dokladem ochrany kupní síly.“
UBS správně tuší, že zlato bude mít v blízké budoucnosti ještě velké potíže kvůli zájmu o atraktivní americké dluhopisy umocněné silnějším dolarem, ale přesto předpokládá, že nákupy centrálních bank, rizika stagflace a geopolitická nejistota do konce roku vyžene cenu k rekordním 5 900 dolarům za unci.
PSALI JSME: UBS o růstu zlata k novým maximům nepochybuje
(rek)
