Firma, jež spravuje 157 miliard dolarů, vytvořila obvyklé tři scénáře, z nichž ten základní se zřítil už v den jejich zveřejnění. „Cena zlata vzroste nad 5 000 dolarů za unci do konce roku za předpokladu, že se inflace zmírní, ale bude trvale nad cílem Fedu (centrální banka USA)“, konstatuje střední scénář.
„Přes pokles úrokových sazeb, výnosy vládních dluhopisů zůstanou stabilní kolem čtyř procent stejně jako americký dolar.“ V býčím scénáři, u kterých se obvykle neočekává, že by mohly nastat, Fed pod novým vedením agresivně sníží sazby, což umožní prudký růst inflace.
Trhy s dluhopisy ale nepotrestají rostoucí dluhy vlády a udrží se nad třemi procenty. Americký dolar dál oslabí, což vytlačí cenu zlata směrem k 6 000 dolarů za unci.
V případě medvědího trendu Fed udrží inflaci na dvouprocentním cíli, vyšší úrokové sazby zvýší výnosy dluhopisů na stabilních 4,5 procenta a dolar prudce posílí. „Za předpokladu, že k tomu dojde bez recese nebo významného poškození trhu práce, by se spekulativní pozice ve zlatě mohly uvolnit a stlačit cenu k 3 100 dolarů za unci.“
PSALI JSME: Který vrchol zlata bude ten poslední?
Americký správce majetku si však klade zásadní otázku: Co vlastně nárůst ceny zlata během roku 2025 znamená? Je to cyklický výkyv, nebo dochází ke strukturální změně, čemuž by ledacos nasvědčovalo. Například povolení investovat jedno procento do zlata čínským pojišťovnám a indickým penzijním fondům.
Nebo že kryptoměnová společnost Tether drží zlato v hodnotě 12,9 miliardy dolarů. To se rovná přibližně 115 tunám, což je srovnatelné se zlatými rezervami zemí, jako je Řecko, Maďarsko nebo Jižní Korea.
O tom, jak se stovkami tun zlata zajišťují centrální banky nebo investoři v burzovních fondech, už ani není třeba hovořit. Zprávy o tom, jak často jsou v některých obdobích vyprodané malé investiční slitky, jak často je zlato u internetových prodejců „u výrobce“, k „dodání“ či „na cestě“ situaci jen dokreslují.
„Zlatý model společnosti WisdomTree byl kalibrován s využitím dat z relativně stabilního období moderní historie zlata (1995–2025),“ upozorňuje britský ekonomický časopis Ifa magazin. To je zřejmě důvod, proč se střední prognóza v době silných globálních turbulencí tak záhy zřítila a ta extrémní nabývá stále zřetelnějších obrysů.
PSALI JSME: Cena zlata zrcadlí stav světa
Rudolf Marek
