„Tento vzestup však nebyl v žádném případě stabilní, ani předvídatelný. Zlato ztratilo kontakt se svými tradičními hnacími silami jako jsou reálné výnosy z úroků či dolar, přičemž poptávku formuje geopolitický vír včetně protekcionismu. Navzdory pokusům o přetvoření globálního obchodu cena již několik měsíců v podstatě stagnuje,“ dodává ředitel Rothschield & Co Wealth Management Viktor Balfour.
Zlato víc než jiné drahé kovy hraje především investiční roli. Tisíciletí slouží jako uchovatel hodnoty, který dodává měnovým institucím důvěryhodnost. Funguje také jako ochrana bohatství, jako panické tlačítko, jakési aktivum poslední instance v dobách krize. Například uprostřed obav z bankrotu USA (v roce 2011), z kolapsu bank (2008) nebo nekontrolovatelné inflace (1979). Vždy mocně překonalo trh s cennými papíry.
„Je však nemožné objektivně určit jeho cenu. To platí pro všechna aktiva, ale absence pravidelného výnosu z investice do zlata to obzvláště ztěžuje. To by nemuselo vadit, kdyby byla cena stabilní, ale není. Současné náklady na těžbu neurčují jeho cenu, to dělá až trh. Navíc se většinou obchoduje s již vytěženým kovem.“
Nicméně, když úrokové sazby rostou je pro zlato nevýhoda v porovnání s jinými „bezrizikovými“ aktivy, jako jsou státní dluhopisy. V posledních několika letech to ale tak mnohdy nebylo. Zlato rostlo i s vyššími výnosy dluhopisů. Ani vztah zlata k dolaru není vždy jednoznačný. Oslabení dolaru v letošním roce může vysvětlovat část vzestupu zlata, ale totéž nelze říci o konci roku 2024, kdy sílil dolar i zlato.
PSALI JSME: Zlato zpomalilo, ale v každém čtvrtletí přesto rostlo
Cenu zlata podporují další faktory. Zjevně geopolitická rizika a nákupy centrálních bank. Na druhé straně jsou tu opačné síly. Třeba hospodářský růst v USA. Je stále slušný, ačkoli inflace začala mírně růst, avšak bude zřejmě zvládnutelná. Současný názor centrálních bankéřů, že sazby budou vyšší po delší dobu, by mohl vyústit ve zvýšení reálných výnosů a v určité fázi možná i v oživení dolaru, což by mělo zdražování zlata přibrzdit.
„Zlatu dělá konkurenci i vzestup bitcoinu, též ochrana proti znehodnocení bohatství, i když nepřesvědčivá. Nedávno schválená americká legislativa legitimizuje stablecoiny, což může podpořit větší nadšení pro ničím nekryté kryptoměny. V otázce: bitcoin, nebo zlato? ale silně preferujeme druhou možnost. Naše role investičních poradců nespočívá v tom, že pomáháme našim klientům rychle zbohatnout, ale spíš v tom, aby si bohatství udrželi,“ uzavírá švýcarský investiční expert.
(rek)
