Rizika pro země eurozóny jsou zvýšená, ale nerovnoměrná. Pro oživení regionu z koronavirové krize tak bude potřeba cílených stimulací, protože pandemie zasáhla jednotlivé sektory odlišně. Největší byl dopad na cestovní ruch a pohostinství. Rizika se tak soustředí na určité země a části ekonomiky.

„Vlády čelí křehké rovnováze mezi předčasnou úpravou podpůrných opatření, která může přispět ke spuštění vlny bankrotů firem, a udržením podpůrných opatření příliš dlouhou dobu, a tím příliš dlouhým přežíváním firem, které nejsou dále životaschopné,“ uvedla banka v prohlášení.

Pokračování státní podpory soukromému sektoru by také mohlo zvýšit obavy o udržitelnost státního dluhu ve středně dlouhém období ve zranitelných zemích regionu, vzhledem k tomu, že v loňském roce veřejný dluh vzrostl, varovala ECB. Přesto rizika z vyššího státního dluhu v nejbližší budoucnosti považuje banka za velmi nízká vzhledem k nízkým úrokovým sazbám a trendu vydávání nízko úročených dluhopisů s mimořádně dlouhou dobou splatnosti.

Obavy má ECB také z vyššího zadlužení firem v zemích s velkým sektorem služeb, což by mohlo zvýšit tlak na vlády a banky v těchto zemích. Ziskovost bank v eurozóně také zůstává slabá, a banky proto budou nucené zvýšit své rezervy na ztrátové úvěry.

Další hrozbou jsou ceny nemovitostí, zejména komerčních nemovitostí, což je trh charakterizovaný vysokou poptávkou a nadměrnou hodnotou v letech před pandemií. Ceny komerčních realit čelí zásadní korekci, protože pracovní zvyklosti se v době pandemie změnily, a pravděpodobný je další pokles cen, což může způsobit ztráty z půjček nebo problémy se zajištěním půjček. To by mohl být značný problém, protože půjčky pro komerční nemovitosti se na půjčkách bank soukromému sektoru podílejí sedmi procenty, upozornila ECB.

Trhy s rezidenčními nemovitostmi jsou v lepší formě, ale i zde je patrné nadhodnocení, částečně kvůli velmi levným půjčkám. Riziko korekce zde stouplo. Pokles cen však ECB v příštím roce nečeká, spíše zpomalení růstu, napsala agentura Reuters.

(ČTK)

Příspěvek ECB: Největšími riziky pro eurozónu jsou vysoké zadlužení a realitní bublina pochází z Zlato.cz

Mezi riziky, která by mohla zbrzdit oživování ekonomiky, uvádějí představitelé Fedu další ohniska koronavirové nákazy. Zmiňují také obavy z možnosti, že vláda přestane poskytovat finanční úlevy domácnostem, podnikům a státní a místní správě.

Centrální banka hodlá nadále každý měsíc nakupovat dluhopisy za zhruba 80 miliard dolarů (1,8 bilionu Kč) a hypoteční zástavní listy za 40 miliard dolarů tak, aby na trhu byl dostatek hotovosti a aby se udržely nízké úrokové sazby.

Šéf Fedu Jerome Powell včera na tiskové konferenci varoval, že ekonomické oživení ohrožují nová ohniska koronavirové nákazy, která se objevila v červnu a v červenci. Agentura AP si všimla, že banka do zápisu zveřejňovaného po každém zasedání připojila novou větu: „Vývoj ekonomiky bude výrazně záviset na průběhu nákazy.“

Po zveřejnění zápisu posílil dolar. Poklesem zareagovaly ceny akcií a výnosy dluhopisů.

(ČTK)

Příspěvek Představitelé Fedu mají obavy ze stažení státní podpory ekonomice pochází z Zlato.cz

Akciové indexy ve Spojených státech i v Evropě se během tohoto týdne navzdory koronaviru, který se šíří z Číny, vyšplhaly na další maxima. V závěru týdne ale kvůli rostoucím obavám z hospodářských dopadů epidemie oslabovaly.

Weber předpověděl, že čínská ekonomika kvůli koronaviru v letošním prvním čtvrtletí vykáže pokles, který podle údajů agentury Bloomberg nezaznamenala přinejmenším od roku 1990. Růst globální ekonomiky by podle Webera mohl zpomalit až na 0,5 procenta. V loňském roce přitom růst činil 2,9 procenta.

Mezinárodní měnový fond (MMF) kvůli epidemii koronaviru snížil odhad letošního růstu čínské ekonomiky na 5,6 z dosavadních šesti procent, s nimiž počítal ještě v lednu. Z letošního růstu globální ekonomiky epidemie podle MMF ubere asi 0,1 procentního bodu. Růst by tak měl činit 3,2 procenta místo 3,3 procenta, jak fond předpokládal v lednové prognóze.

Čína je druhou největší ekonomikou světa za Spojenými státy. Čínská centrální banka už v posledních týdnech snížila několik klíčových úrokových sazeb a vyzvala komerční banky, aby poskytovaly levné půjčky a další úlevy podnikům, které byly epidemií koronaviru nejvíce zasaženy. „Jsme schopni dopad epidemie kompenzovat,“ uvedl viceguvernér banky Liou Kuo-čchiang v rozhovoru se státním listem Financial News.

(ČTK)

Příspěvek UBS: Finanční trhy podceňují rizika spojená s koronavirem pochází z Zlato.cz

Zatímco před rokem se výnosy na desetiletých amerických státních dluhopisech pohybovaly na úrovni 3,25 procenta, v současné době jsou na úrovni 1,75 procenta. Na trzích v rámci celého světa se více než pětina všech dluhopisů obchoduje se zápornými výnosy. Hodnota záporných dluhopisů převyšuje sumu 12,46 bilionu dolarů.

Nízké výnosy na dluhopisech jsou do značné míry ovlivněny politikou centrálních bank. Ve Spojených státech centrální banka (Fed) snižuje úrokové sazby. Evropská centrální banka začala odkupovat státní dluhopisy, aby do ekonomiky napumpovala nové peníze. Podobně se chová i centrální banka v Japonsku. Klíčové instituce tím vlastně vzkazují lidem, že se nevyplatí držet peníze.

Investoři, kteří si chtějí uchovat svou obvyklou míru výnosů, musí sestavovat svá portfolia rizikovějším způsobem. Do portfolií se jim nehodí dluhopisy se zápornými výnosy či bankovní vklady, kde inkasují negativní úroky. Naopak si můžeme všimnout, že dividendové výnosy akcií jsou vyšší než výnosy na dluhopisech. Na trzích tak sledujeme narůstající zájem o akcie.

Akciové indexy překonávají svá mnohaletá maxima a ve Spojených státech jsou dokonce na historických maximech. Děje se tak v situaci, kdy ziskovost firem mírně klesá a v mnoha světových ekonomikách si můžeme všimnout zpomalování hospodářského růstu. Občas sice slyšíme, že ekonomiku podpoří obchodní dohoda Spojených států a Číny, nicméně zatím se stále jedná a konkrétní výsledky spíše chybí.

Růst akcií je hnán chamtivostí investorů, kteří přehlížejí četná rizika. Jednoduše chtějí být přítomni na rostoucích trzích a vydělat na tom. Bude proto zajímavé sledovat, jak dlouho potrvá, než se chamtivost promění ve strach ze ztráty a trhy přejdou do korekce.

Štěpán Křeček

Autor je hlavní ekonom společnosti BH Securities a spolupracovník redakce
(Redakčně upraveno)

Příspěvek Na trzích vítězí chamtivost. Investoři ignorují rizika pochází z Zlato.cz

„Silný mezinárodní obchodní systém, který by současné i budoucí problémy řešil důsledně prosazovanými pravidly, by podpořil globální růst,“ uvedla MMF. „Uznáme, že je nezbytné obchodní spory vyřešit a podpořit nezbytnou reformu WTO, a zlepšit tak její fungování,“ stojí dále v komuniké.

Nová šéfka MMF Kristalina Georgievová na tiskové konferenci řekla, že členské státy na výročním zasedání probíraly způsoby, jak zvýšit společný tlak na země, aby dodržovaly pravidla světového obchodu a přispívaly k nim, a tak se snížila nejistota podrývající hospodářský růst.

Zástupci členských států podle ní popsali jasnou souvislost mezi obchodními spory, větší nejistotou, snížením investic, pomalejším růstem a ztrátou pracovních míst. Dalším faktorem, který posléze klesá, je důvěra spotřebitelů, poukázala Georgievová na pilíř, co dosud udržoval výkon amerického hospodářství, ale nyní vykazuje oslabení.

(ČTK)

Příspěvek MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO pochází z Zlato.cz

Že se ekonomika dostane v roce 2021 do recese, si myslí 34 procent oslovených ekonomů. V únorovém průzkumu jich bylo 25 procent. Jen dvě procenta očekávají, že recese začne letos, zatímco 38 procent oslovených ekonomů předpovídá recesi příští rok.

Ekonomové už dříve vyjádřili obavy, že Trumpova cla a vyšší deficit rozpočtu by mohly vést k hospodářskému útlumu. Trumpova administrativa zavedla cla na dovoz zboží od mnoha stěžejních obchodních partnerů v USA – od Číny a Evropy po Mexiko a Kanadu – s tvrzením, že cla jí pomohou získat příznivější obchodní podmínky. Obchodní partneři ale odpověděli vlastními cly a dopady se projevily i na vzájemném obchodu mezi USA a Čínou, dvěma největšími světovými ekonomikami.

Ekonomové v průzkumu NABE vyjádřili skepsi nad vyhlídkami nejnovějšího kola americko-čínských obchodních jednáních. Jen pět procent z nich si myslí, že bude uzavřena komplexní dohoda, zatímco 64 procent oslovených ekonomů očekává jen dohodu povrchní. Téměř čtvrtina pak předpokládá, že se Washington a Peking nedohodnou vůbec na ničem.

Na 226 respondentů, kteří pracují hlavně pro korporace a obchodní sdružení, bylo dotazováno ještě předtím, než Bílý dům oznámil desetiprocentní clo na dovoz zboží z Číny v hodnotě 300 miliard dolarů (sedm bilionů Kč) ročně. Čína pak nechala jüan vůči dolaru oslabit na nejnižší úroveň za více než deset let, což Trumpovu administrativu přimělo k tomu, aby Čínu oficiálně označila za zemi, která manipuluje měnou.

Jakkoli většina signálů z ekonomiky se teď jeví příznivě, kupříkladu míra nezaměstnanosti je blízko 50letého minima a maloobchodní tržby se zvyšují, ekonomové nejsou s celkovým přístupem Trumpovy administrativy k hospodářství spokojeni, píše AP.

Podíl ekonomů, podle nichž jsou Trumpovy daňové škrty v objemu 1,5 bilionu dolarů (34,8 bilionu Kč) na příštích deset let příliš stimulační a povedou k rozpočtovým deficitům, které je potřeba snižovat, v průzkumu klesl na 51 procent ze 71 procent před rokem.

(ČTK)

Příspěvek NABE: Část ekonomů čeká do dvou let v USA recesi pochází z Zlato.cz

Na jednání bylo několikrát připomenuto, že hlavní světové centrální banky nyní půjdou spíše cestou uvolňování měnové politiky, když americká centrální banka o snížení úrokových sazeb už rozhodla a Evropská centrální banka připravenost dále uvolnit měnovou politiku komunikovala.

Naproti tomu bylo řečeno, že i přes narůstající počet varovných signálů ze světové ekonomiky zůstávají prognózy hospodářského růstu z dílny většiny renomovaných mezinárodních institucí stále relativně optimistické.

Zdrojem vnějších nejistot ohledně vývoje světové ekonomiky nadále podle členů rady zůstávají dopady protekcionistických opatření ve světovém obchodě a neřízený brexit.

V souvislosti s vývojem v zahraniční bylo několikrát zmíněno, že rostoucí pesimismus ve světě se zatím výrazně nepřelévá do vývoje české ekonomiky, ve které přetrvávají silné inflační tlaky. Na druhou stranu ale také zazněly názory, že pokud se vývoj v zahraničí bude dále zhoršovat, tak se vzhledem k velmi vysoké otevřenosti a obchodní provázanosti české ekonomiky s eurozónou nelze těmto negativním dopadům v budoucnu vyhnout. Bankovní rada se také shodovala v tom, že česká ekonomika je proti eurozóně z makroekonomického pohledu v komfortnější situaci.

Bankovní rada ČNB ponechala úrokové sazby beze změny. Základní úroková sazba, od níž se odvíjí úročení komerčních úvěrů, tak zůstává na dvou procentech. Pro sazby beze změny hlasovalo všech sedm členů rady.

(ČTK)

Příspěvek Záznam jednání ČNB: Bilance rizik prognózy je mírně protiinflační pochází z Zlato.cz

„V posledních dnech se ve Spojených státech objevují případy střelby, loupeží a krádeží,“ uvedlo podle Reuters čínské ministerstvo kultury a cestovního ruchu. „Ministerstvo připomíná čínským turistům, aby plně posoudili rizika návštěvy Spojených států,“ dodalo.

Podle ministerstva zahraničí by si čínské podniky i jednotlivci měli být vědomi rizika obtěžování ze strany amerických úřadů. Již v pondělí navíc Peking varoval před riziky spojenými se studiem v USA.

Tato varování jsou podle agentury AP platná do konce letošního roku. Přicházejí v době napjatých vztahů mezi Spojenými státy a Čínou. Země spolu od loňského roku vedou obchodní válku a neshody mezi nimi panují také v dalších oblastech.

Čínská diplomacie ostře odsoudila výzvu amerického ministra zahraničí Mika Pompea, aby Peking u příležitosti 30. výročí krvavého zásahu čínské armády proti demonstrantům na náměstí Tchien-an-men propustil politické vězně.

USA a Čína na sebe od loňského roku v rámci obchodní války uvalují cla. Washington navíc minulý měsíc zařadil čínskou společnost Huawei na černou listinu, takže americké podniky nyní potřebují zvláštní povolení, aby jí mohly dodávat své produkty. Čína minulý týden obvinila USA z ekonomického terorismu.

(ČTK)

Příspěvek Čína varuje své podniky i turisty před riziky v USA pochází z Zlato.cz

Centrální banka přikročila ke snížení úroků poprvé za téměř tři roky. Signalizovala rovněž, že by mohla základní sazbu znovu snížit, pokud to bude vývoj ekonomiky vyžadovat. Finanční trhy podle agentury Reuters předpovídají, že další snížení úroků přijde do září.

Australský statistický úřad ve středu zveřejní údaje o vývoji hrubého domácího produktu (HDP) v prvním čtvrtletí. Analytici předpokládají, že HDP se meziročně zvýšil o 1,8 procenta. To by představovalo nejslabší tempo růstu australské ekonomiky za deset let.

V poslední době roste přesvědčení, že ke snížení úrokových sazeb v letošním roce přikročí také americká centrální banka (Fed). K uvolňování měnové politiky nyní centrální banky tlačí zpomalování růstu globálního hospodářství a obchodní konflikt mezi Spojenými státy a Čínou, tedy dvěma největšími ekonomikami světa.

„Vyhlídky pro globální ekonomiku zůstávají slušné, ačkoli se zvýšila rizika pramenící z obchodních sporů,“ uvedla dnes australská centrální banka. Mezinárodní měnový fond (MMF) v dubnu předpověděl, že tempo růstu globální ekonomiky v letošním roce zpomalí na 3,3 procenta z loňských 3,6 procenta.

Česká národní banka (ČNB) začátkem května zvýšila svou základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na dvě procenta, což je nejvyšší úroveň za deset let. Analytici však toto zvýšení úroků ČNB považují v letošním roce za poslední.

(ČTK)

Příspěvek Austrálie snížila základní úrokovou sazbu na rekordní minimum pochází z Zlato.cz

„V poslední době je zřetelný posun od řízení tradičních finančních rizik k rizikům nefinančním s důrazem na ochranu spotřebitele, ochranu citlivých údajů a celkovou odolnost finančních institucí proti vnějším hrozbám.

Na agendu manažerů řízení rizik se přesouvají jak kybernetická rizika, tak stále častěji i nové metriky v souvislosti se stížnostmi klientů, řízení třetích stran a reputace,“ uvedl vedoucí partner týmu řízení rizik finančních služeb EY v ČR a v regionu střední Evropy Luboš Prchal.

Zavádění technologických novinek podle něho přináší nejednu regulatorní otázku a potřebu změny. „Sladění obchodní strategie bank se strategií řízení rizik a rozvoje IT je proto nezbytné pro další inovace. Manažeři řízení rizik mohou výrazně přispět k zodpovězení klíčových otázek, a zrychlit tak digitální transformaci svých bank,“ dodal.

Migrace IT do cloudu

Jedním z technologických trendů úzce spjatých s regulací je migrace IT do cloudu. Každá druhá využívá hybridní cloud v podobě částečně veřejného a částečně privátního řešení. Jen čtyři procenta bank využívají pouze veřejný cloud, jeho výhody v budoucnu zřejmě budou následovat i další instituce.

Nové technologie a používání pokročilých analytických metod vyžadují podle průzkumu doplnění týmů řízení rizik o nové profese a kapacitu. Více než 70 procent respondentů uvedlo potřebu doplnění týmu o experty na kybernetická a technologická rizika. Ačkoli respondenti průzkumu preferují najímání interních zaměstnanců, více než polovina z nich předpokládá využití najímání pracovníků z vnějšku.

(ČTK)

Příspěvek EY: Kybernetické hrozby jsou pro manažery řízení rizik prioritou pochází z Zlato.cz

Panevropský akciový index STOXX 600 uzavřel obchodování na novém dvouletém minimu, oproti pátečnímu závěru klesl o téměř 1,9 procenta.

Příspěvek Politická rizika stáhla evropské akcie na nové dvouleté minimum pochází z Zlato.cz

Zatímco trhy se už začínají vzpamatovávat a znovu získávají některé ze svých ztrát, World Gold Council, organizace nejvýznamnějších těžařů zlata, vydala prohlášení, že předchozí nečekaný propad akcií jen zdůraznil význam držení zlata v krátkodobém i dlouhodobém horizontu, což nepřehlédl americký server Scrap Register.

V polovině minulého týdne akcie začaly ztrácet. Zpočátku se cena zlata příliš neměnila, ale jakmile si trh uvědomil, že nejde o krátkodobý výkyv, ale možná o systematický propad, zájem o zlato raketově stoupl. Žlutý kov opět zafungoval jako letenka do bezpečí. „Zlato zafungovalo jako klíčový majetek na trhu,“ uvedl Scrap Register.

Zlato, jehož cena se od dubna snížila o 11 procent, po pár dnech ztrácelo už jen procent sedm. Poklesu ceny zlata hodně napomohly americké trhy, kde dolar – který historicky posiluje, když jde zlato dolů a naopak – od začátku druhého čtvrtletí posílil o sedm procent.

Navíc pozice futures (objednávek na nákup zlata v dalších měsících) v rámci newyorské burzy COMEX – největšího a nejlikvidnějšího trhu se zlatými futures na světě – zaznamenala rekordní množství krátkých umístění. Tedy málo víry v růst ceny zlata.

Důvody pro růst ceny zlata

Jak však MMF uvedl ve své zprávě o globální finanční stabilitě, zvýšení běžně používaných ukazatelů rizika jen zdůrazňuje význam začlenění zlata do portfolia jak v krátkodobém, tak v dlouhodobém horizontu, a to z taktického i strategického hlediska.

Podle MMF totiž existují jasné důvody, proč cena zlata začala stoupat: Celosvětové hospodářské oživení je nerovnoměrné a ubližuje rozvíjejícím se zemím. Trh podlehl uspokojení a zpochybňuje likviditu. Tržní ocenění je na extrémních úrovních. Zadlužení celosvětově roste a zvýšené zpřísňování měnové politiky (zvyšování úroků) může poškodit trhy.

„Všechny tyto faktory, ať už jednotlivě nebo v kombinaci, by mohly být katalyzátory rizikového prostředí, které by mohlo zlato posílit,“ cituje ze zprávy MMF Scrap Register.

(rek)

Příspěvek MMF doporučil zajistit se zlatem pochází z Zlato.cz